花旗：纸业股宏观风险下降 重申“买入”玖龙纸业（三亚印刷厂）

由于近日产品价格上升，花旗估计，12月纸业股利润率可望回升，意即11月利润率已触底，估
计下半年玖纸利润率
为每吨300-350人民币，低于去年下半年的每吨525人民币，预期理文利润率为每吨800-850港，去年下半
年则为每吨1003港。 
花旗发表研究报告称，纸业股宏观风险下降，预计新春因素及明年废纸进
口配额减少，将支持理文造纸及玖龙纸业
于今年12月以至明年1月产品平均售价上调，认为玖纸估值比理
文更加吸引，重申建议“买入”玖纸。

花旗认为，人民币贬值压力已告减轻，若两国可以达成共识，目前废纸25%、废纸
浆20%及木浆5%的关税，可望
取消。今年10-11月，本地及进口废纸价格下跌，反映需求减弱，而近期理文及玖纸东莞厂房
提高平均售价每吨50-100
人民币属利好消息，意味废纸价格短期可望见底。